据证券之星公开数据整理，近期新乡化纤（000949）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中新乡化纤营收上升亏损收窄，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入73.79亿元，同比上升1.43%，归母净利润-4215.36万元，同比上升90.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.77亿元，同比上升20.84%，第四季度归母净利润-6590.64万元，同比上升53.3%。

  该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利18.14亿元左右。

  本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.73%，同比增74.79%，净利率-0.57%，同比增90.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.57亿元，三费占营收比4.84%，同比减46.62%，每股净资产3.71元，同比减1.15%，每股经营性现金流0.39元，同比增649.0%，每股盈利-0.03元，同比增90.02%。具体财务指标见下表：

  管理费用变动幅度为-65.75%,原因:报告期停产损失和修理费用减少。

  财务费用变动幅度为213.23%,原因:上年同期确认汇兑收益9404万元。

  经营活动产生的现金流量净额变动幅度为649.0%,原因:一、上年同期亏损4.35亿元，报告期亏损0.42亿元，亏损额大幅度减少，现金流量净额增加；二、报告期采购原料和能源增加了银行承兑汇票的结算、减少了现金支出。

  投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.56%,原因:上年同期银行结构性存款赎回较多增加了现金流入，主要收支情况如下：报告期购买银行结构性存款净流出3,000万元，工程建设项目支出5.99亿元；上年同期购买银行结构性存款净流入5.50亿元，工程建设项目支出9.90亿元。

  筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.37%,原因:上年同期银行借贷净流入较多所致，主要收支情况如下：报告期借款净流入1.70亿元，支付利息1.55亿元，回购股份支付现金0.21亿元；上年同期借款净流入6.31亿元，分配股利和支付利息合计2.98亿元，回购股份支付现金1.30亿元。

  投资性房地产的变动原因:报告期将房屋出租给关联方新乡白鹭精纺科技有限公司。

  固定资产变动幅度为7.48%,原因:年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期部分生产线万吨生物质纤维素项目二期工程等建成转入固定资产9.85亿元。

  在建工程变动幅度为16.71%,原因:年产一万吨生物质纤维素纤维等项目报告期增加投入。

  交易性金融实物资产变动幅度为149.8%,原因:报告期增加银行结构性存款。

  递延所得税资产变动幅度为-41.96%,原因:母公司按照高新技术企业所得税政策按15%税率确认递延所得税资产。

  应付票据变动幅度为75.36%,原因:报告期开具银行承兑汇票支付原材料货款。

  递延收益变动幅度为81.52%,原因:报告期收到先进制造业和现代服务业发展专项资金等政府救助5807.76万元。

  递延所得税负债变动幅度为-49.7%,原因:母公司按照高新技术企业所得税政策按15%税率确认递延所得税负债。

  资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不一样的种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大接着进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的经营成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。能关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

  营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比市值高太多，建议确认原因。

  经营开支方面，公司资本开支相较经营成本较大，建议着重关注资本开支项目是不是合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

  从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主要营业业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

  进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，总的来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

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